东吴证券看好致欧科技：盈利能力逐步修复长期潜力凸显

来源：网络日期：2025-06-03 浏览：

　　在2025年股市持续升温的背景下，科技股依然是投资者关注的焦点之一。近日，东吴证券对致欧科技（股票代码：301376）发布的研究报告给予“买入”评级，彰显市场对该公司未来发展的信心。本文将深入分析致欧科技的财务表现、行业布局以及未来潜力，帮助投资者把握科技股的投资机会与风险。

　　作为一家专注于供应链、品牌打造及物流渠道的企业，致欧科技在2024年实现了令人瞩目的收入增长，达到81.2亿元，同比增长33.7%。然而，净利润的下滑也引发了市场的关注，归母净利润下降19.2%至3.3亿元，扣非净利润下降28.5%至3.1亿元。这一表现虽受到短期海运运费上涨的影响，但从2025年第一季度的财务数据来看，盈利能力正逐步恢复，反映出公司在应对外部压力方面具有一定的韧性。

　　海运运费的变动是影响2024年公司盈利的主要因素。2024年，受全球红海危机等地缘政治事件影响，海运价格大幅上涨，导致公司2024年毛利率为34.7%，同比下降1.67个百分点，销售净利率为4.1%，同比下降2.69个百分点。尤其是在2024年第四季度，毛利率仅为33.6%，净利率为2.3%，显示出运输成本对盈利的压制。然而，值得关注的是，2025年第一季度，随着海运价格逐步回落，致欧科技的盈利指标出现改善，毛利率提升至35.4%，净利率也达到了5.3%。这一变化表明公司具备一定的市场适应能力，短期压力逐渐缓解，未来盈利有望持续改善。

　　从产业链布局来看，致欧科技不断强化其长期竞争优势。公司持续推进全球化战略，在东南亚等地区增加备份产能，以缓解关税和物流瓶颈对生产的影响。同时，标准化生产水平提升显著，年底预计五金SKU数量下降70%，有助于提升产品一致性和效率。此外，公司完成了“SONGMICSHOME”主品牌的全面整合，统一视觉体系，增强品牌识别度，并推出Ekho、Helen、Kara、Kate等系列化产品，提升市场竞争力。

　　物流方面，海外仓能力持续增强，2024年底全球自营仓面积达33.49万平方米，法国和意大利的前置仓发货比例分别提升30%和14%，显著缩短了尾程运输时效，提升客户体验。美国自发订单比例提升至27.75%，全年平均尾程价格下降4-5美元/单，有效降低了物流成本，为公司利润的修复提供了有力支撑。

　　在渠道拓展方面，致欧科技积极布局线月率先以半托管模式入驻TEMU美国站，8月迅速扩展至欧洲多个国家站点，成为平台第四大线C销售渠道。公司自有仓储优势在平台合作中得到充分发挥，未来有望在全球电商竞争中占据更有利位置。这不仅增强了公司产品的市场覆盖面，也为未来收入增长提供了坚实基础。

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　　从盈利预测角度看，考虑到外部环境的不确定性，东吴证券将致欧科技2025-2026年的归母净利润预期从5.5亿元和6.4亿元下调至4.2亿元和5.4亿元，但仍保持乐观态度，预计2027年将实现6.8亿元的净利润。对应的市盈率（P/E）在17倍、13倍和11倍之间，显示出公司在成长潜力与估值之间具有一定的平衡优势。

　　尽管如此，投资者仍需关注海运运费波动、汇率变化、关税政策及地缘政治风险等因素可能带来的影响。公司库存管理和供应链优化将是未来持续提升盈利能力的关键。值得一提的是，机构对致欧科技的态度普遍积极，过去90天内，机构目标均价达22.5元，买入和增持评级占比超过90%，显示出市场对其长期价值的认可。

　　综上所述，致欧科技在面对短期海运成本上涨的压力时展现出强大的韧性，通过持续的供应链优化、品牌整合和渠道拓展，为未来的盈利修复奠定了坚实基础。作为成长型科技企业，其在全球化布局和电商渠道的布局策略，预计将在2025年及未来几年带来持续的业绩增长。投资者在关注其潜在风险的同时，应把握其中长期的成长机遇，合理配置相关资产，迎接科技股的持续繁荣。

　　风险提示：海运运费及汇率波动、关税政策变化、地缘政治风险、库存压力等，均可能对公司业绩产生影响。上述分析仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应结合自身风险承受能力理性决策。