长江证券-交运行业周专题2024W18：油轮引领海运费普涨假期国际客流翻倍式增长-240506

来源：网络日期：2025-05-10 浏览：

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　　航空客运：1）航班量：5月3日，七天移动平均国内航班量恢复至2019年同期111%，七天移动平均客运量恢复至2019年同期112%；国际航班量恢复至2019年同期85%，国际客运量恢复至2019年同期82%；2）客座率&票价：国内客座率为79.0%，七天移动平均相较2019年同期-3.8pct，环比上周-3.7pct；七天移动平均国际客座率为73.3%，相较2019年同期-5.1pct，环比上周-8.7pct；国内含油票价为706元，七天移动相较2019年同期+12.6%，环比上周13.9%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至2019年同期119%/97%/102%/115%/105%；②票价，同比2019年变动-5%/-2%/-15%/-21%/-10%。

　　五一假期逐步落地，国内同比高基数下滑、国际翻倍式改善，航司迎配置窗口。（慧博投研资讯）考虑2024年航空行业供给增速再下台阶，4月出行数据触底回升，公商务数据或迎来持续改善，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。海运：油运价格大涨，散运大船反弹

　　油运价格大涨：本周克拉克森平均VLCC-TCE大涨24.7%至44k美元/天。美湾以及巴西货盘稳健；大西洋市场吨位紧张向其他航线传导，加之中东及西非询盘增加，运价企稳反弹。考虑到美湾成交量活跃以及大西洋吨位紧张，运价仍有上行空间。集运维持上涨：本周地中海和马士基等开始实施新的FAK运价。马士基称欧洲进口商已进入补货期。总体上，五月初需求超预期，集运出现普涨，关注节后需求的可持续性。散运大船反弹：本周BDI上涨9.0%至1,876点。Cape型大船货盘增加，运价大幅反弹，BDI升至近两周高点。投资观点上，油运供给受限与潜在的需求看涨期权决定周期上行以及景气爆发的必然性，低供给增速和需求预期较低背景下，尽管在短期角度上贸易节奏导致价格波动，但价格中枢上行持续印证周期方向与潜力。此外持续强调2024年属超级大选年，地缘政治波动赋予油运上行期权。推荐关注中远海能、招商轮船、招商南油。

　　1）快递件量：4月22日-4月28日(2024W17)，邮政快递累计揽收量约34.0亿件，同比增长37.2%，件量需求持续旺盛。2）公路货运指数：截至5月2日，货运车流量指数同比增长5%，五一货运车流量表现较强。3）航空货运价格：截至2024年4月29日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周+0.1%/+1.1%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：4月22日-4月28日，口岸日均通车量为887辆/日，环比下降140辆/日;短盘均价为50元/吨，环比下降1元/吨。跨境电商持续高景气，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。同时，上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际。2024年中通强调高质量发展，叠加监管政策约束价格竞争烈度，价格二阶导拐点可期，提示快递板块底部投资机遇，优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通，同时关注二线快递龙头投资机会。

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