（以下内容从中国银河《交通运输行业周报：两会热议交通物流，智慧物流引领转型》研报附件原文摘录）

　　本周板块行业行情回顾：本周（3月3日-3月7日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+0.15%，位列第26位；沪深300指数涨跌幅为+1.39%。

　　SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公路货运（6.53%）、仓储物流（1.09%）、航运（1.05%）、快递（0.83%）、公交（0.57%）、航空机场（0.48%）、跨境物流（0.09%）、铁路（-0.12%）、港口（-0.61%）、高速公路（-2.56%）。

　　航空机场基本面跟踪：根据OAG数据，截至2024年12月30日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率：美国27%、德国81%、法国65%、英国112%、意大利122%、荷兰77%、日本76%、韩国78%、印度尼西亚77%、马来西亚125%、新加坡106%、泰国79%。

　　油价及汇率：截至2025年3月7日，布伦特原油价格报收70.36美元/桶，周环比-3.36%，较2024年同比-15.19%，较2019年同比+6.12%；截至2025年3月7日，人民币兑美元价格报收7.1705，周环比升值0.05%，较2024年同比贬值0.99%，较2019年同比贬值6.85%。

　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年12月，铁路客运量实现2.97亿人，同比+2.63%；铁路旅客周转量实现958.48亿人公里，同比+0.00%；铁路货运量实现4.59亿吨，同比+8.46%；铁路货运周转量实现3259.03亿吨公里，同比+3.69%。

　　公路：2024年12月，公路客运量为9.87亿人，同比+2.21%；公路旅客周转量为406.68亿人公里，同比+2.17%；公路货运量实现37.74亿吨，同比+9.94%；公路货运周转量实现6851.85亿吨公里，同比+10.62%。

　　快递物流基本面跟踪：快递：2024年12月，快递行业实现收入1378.9亿快递业务单价为7.75元/件，同比下降13.61%。

　　投资建议：航空板块层面，进入2025年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。

　　机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。

　　跨境物流板块层面，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）。

　　快递板块层面，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性。2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升，头部公司市场份额或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期。

　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。

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